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摸查88家文娱公司:亏损成常态,冰火两重天

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检查88家娱乐公司:亏损进入正常状态,两天冰与火

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作者|周妍

数据处理|新文化商业上市公司研究组

制表|亚红

爆头|电影《我不是药神》剧照

2018年,情况发生了变化,娱乐市场也随之改变。 “冬天”的论点非常猖獗。哪些公司面临困难,稳步控制公司的发展方向;哪些公司在亏损边缘挣扎,未来是忧虑;哪些公司采取不同的方法,走出差异化的步伐一直是业界关注的焦点。

新文化商业上市公司研究组对19家上市上市娱乐公司进行了研究,为了更准确地把握行业大趋势,扩大了娱乐行业69家主要生产企业(未上市)的范围。人口普查总数为88.信息来源是每家公司的财务报告和公共信息,以便为特殊时期的主要公司和企业团队的决策者提供参考。

新三班集团退市,娱乐公司上市率低

在我们组织的88家主要娱乐公司中,只有19家是上市公司,上市率仅为21.59%。此外,在上市公司中,12家国内上市公司中有2家在新三板上市,即Happy Twist(已批准退市)和华强方特,以及其余的香港股票和美股。

四年前新三板首次推出时,许多被明星祝福的电影公司或经济公司被列入新三板。但到了2018年,已有超过50家文化,体育和娱乐公司从新三板退市,如郭敬明。何晨陈,杨幂加入嘉兴传媒,胡歌持有唐代影视,乐华文化,大地影院。这是目前上市率低的主要原因之一。

从根本上说,由于新三板的上市,存在明显的缺陷。随着影视资本的减少,新三板的流动性,融资和高成本问题直接暴露出来。逃离新三板的大多数影视公司在退市公告中提到“退市是为了提高公司决策效率,降低运营成本,加快融资步伐”。

当Happy Twist在新三板上注册时,它被称为“戏剧的第一部剧”。估值也从3亿元人民币上升到50多亿元人民币,但最近刚申请退市并转为首次公开募股。其余上市公司按总市值排序如下:

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上市公司的平均市值为240.89亿元。比较表明,首先是市场淘选的产品是知名品牌,其次是行业强大的业务能力,持续稳定的产品发布,以及合理控制投入产出比的能力。而且,这些公司的风险偏好并不明显。

总公司占主要收入,28法律明显,业务压力较大

万达的收入是主要业务生产的电影和电视公司中最大的,但净利润率最高。

法律。

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除了2018年的收入情况外,资本市场更关注未来。为了更客观地评估每家公司的未来预期,我们使用净利率作为研究的主要指标,净利率代表公司“赚钱”的能力。一些大公司拥有相对强大的资本,并从事广泛的业务。因此,他们的财务报告数据相对较好,但他们的净利润率可能不如一些专业小企业,如爱奇艺,猫眼和B站。总收入很高,但投资较高,因此损失很大。目前,基于平台的娱乐公司仍处于融资阶段,短期内很难实现盈利。这也是基于平台的娱乐公司选择上市港股和美股的主要原因。

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一些垂直娱乐公司非常令人兴奋。光媒的净利率高达177.83%,这意味着1美元的成本可以带来1.77元的收入。这种高收入在娱乐业中很少见。在高净利率背后,业务运营和成本控制能力令人惊叹。其次是北京文化的27.04%,完美世界的23.9%,中国电影的18.76%,清华传媒18.46%,上海电影集团12.25%,万达电影11.63%,芒果超媒体11.32%,华谊10.32%兄弟和华策影视9.93%。

总体而言,除了具有卓越业务能力的光学媒体外,其他公司的业务能力差距并不大。从净利率也可以看出2018年是娱乐业的冬天。华谊和华策的总公司对利润并不乐观。相比之下,其他娱乐公司也可以做到。它没有损失,已经成为行业的领导者。

代表公司分别进行分析

一,芒果超级媒体:2018年主要安全卡,强大的抗周期能力

可能是因为在2017年和2018年,娱乐节目主要受到有关部门的关注。 2018年,芒果决定性地选择了“安全卡”。第一步是将其定位为以综合发展为主题的新主流媒体集团,主题是宣传主题,传播积极的能量。当然,由于已经耕种多年的观众不会轻易离开,而且商业项目清晰,整体收入仍然有可观的收入。

为了在现有情况下扩大受众,Mango选择了差异化的IP矩阵并取得了良好的效果。例如,《明星大侦探》已成为悬疑IP,并推动了衍生游戏《我是大侦探》,游戏和互动娱乐等一系列产品的开发。我不得不承认,在过去的两年里,芒果在自主创新和内容孵化方面取得了重大进展。

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Mango Super Media不再满足于纯娱乐制作。其主要构成还包括家居生活,3C数码,珠宝美容,汽车,时尚,分别带来12.8亿元和7.79亿元。3.32亿元,2.79亿元和1.62亿元的收入。虽然总收入的比例很小,但可以看出,在未来,它要构建一个全面的布局。

2018年,芒果超媒体取得了长足的进步。 2017年,年收入仅为29.8亿元。然而,在2018年第三季度,其总收入已达到71.8亿元,而其他公司仍在苦苦挣扎。那时,芒果已经成为一家龙头企业,公司的毛利和每股收益已超过其发展趋势,这可以说是一次跨越式发展。根据其布局的发展方向,其整体抗循环能力非常强,后续趋势非常好。

二,博纳:资本市场一再出现问题,整体情况在过去18年中发生了变化

件在一定程度上挽救了17年的下滑。全年17年实现营业收入4.33亿元,净利润仅5亿元,同比减少49%,达9900万元。持续的低利润运营肯定会对其整体业务的发展产生更大的影响。

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博纳的道路类似于万达,它是电影和电影院的混合体。为了在经济低迷时期获得更多的营运资金,IPO是必须的。截至2017年第三季度末,博纳影业集团有限公司计划发行12,217,900股新股,总发行股本为1,227,795,200股,并计划进入中小板。期望是好的,但上市的道路是长期的,我不知道博纳能否支持上市日。

三,万达电影:主要出发金额,周边利润,道路越来越稳定

万达的主要业务与博纳相似。基于电影,它围绕电影开发了各种各样的搭配,例如电影院的销售,广告和商品。我不知道你是否知道肯德基和麦当劳销售商品的最高毛利?这是可乐。

在汉堡鸡翅的价格下,可乐的价格可能高于其他任何地区。再加上商店对可乐的调制,每种可乐的成本可能非常低,因此它是最高的毛利。这个原则也适用于万达。

万达2018年的收入为48.36亿元,这是绝对的主导地位,但其毛利率仅为14.46%。广告收入的毛利率为12.56亿元,可达68.3%;销售收入9.98亿元的毛利率已达到60.8%;其他收入仅2.77亿元,毛利率实际上已达到90%。

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在主要和周边地区的双向祝福下,万达的总营业收入逐年增加。 2011年为22.1亿元,2012年为30.3亿元,2013年为40.2亿元,2014年为53.4亿元,2015年为80亿元,2016年为112亿元,2017年为132亿元,2018年为100亿元一个问题。可以说,万达已经找到了属于它的商业模式。

四,华谊兄弟:被“阴阳合同”击中,死骆驼比马还要大

2018年是华谊兄弟的黑暗时刻。

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“阴阳契约”对华谊有一定的影响,但华谊兄弟已经扎根于电影院多年,还有一个值得学习的地方。 2018年业绩预测显示,2018年归属于上市公司股东的净利润为9.82亿元人民币 - 9.87亿元人民币。这是该公司自2009年上市以来首次实现净利润亏损。对于第一次亏损,王忠军进行了自我反思,并指出主要有两个原因。报告期内,该公司的主要电影票房未能达到预期,电影业务表现拖累该集团。整体表现;公司将对包括商誉在内的资产进行减值准备。

不过,从财务报告来看,华谊的业绩仍然稳定。虽然王忠军也反映绿灯委员会过于宽松,风险控制能力减弱,但从数据上看,它仍然是风险控制领域的领导者。

5.轻媒体:未来方向的分叉是多元化还是转型?

与以往相比,光是最古老的传统娱乐公司,但从报道的角度来看,它比其他人更年轻。它不仅专注于电影和衍生品,还积极参与游戏,现场视频等。从它产生的电影,如《熊出没变形记》《唐人街探案2》《动物世界》《心理罪之城市之光》《新笑傲江湖》,可以看出光线已被调整,使其更适合年轻观看组的味道。

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与此同时,光还投资了蓝色,白色和红色电影和大千阳光,并先后签约了一批艺术家,编剧和导演。可以看出,它具有整合上下游资源和产业布局的思想。

这也反映在其资产数据中。 13年来,公司一直保持着一定的长期股权投资,2013年为9.163亿元,2014年为12.5亿元,2015年为14.28亿元,2016年为16.86亿元。2017年增加至58.85亿元人民币,2018年9月,已达到48.49亿元。这绝不是一笔小额投资,而且这不是短期投资。

从长远来看,这也是一把双刃剑。如果风险控制已经完成,这些投资可以继续为未来创造利润,但如果风险控制不到位,可能会拖累公司。毕竟整体业务情况毛利率非常低。 2017年实现营业总收入18.4亿元,毛利润7.56亿元。 2016年,营业总收入17.3亿元,毛利润8.51亿元。 2015年实现营业总收入15.2亿元,实现利润5.11亿元。 12.2亿元,毛利润4.71亿元; 2013年总营业收入9.04亿元,毛利4.11亿元; 2012年总营业收入10.3亿元,毛利润4.29亿元。

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从这些数据可以看出,虽然年收入增长,但增长率相对较弱,10亿元的收入不足以支付48亿元的股权投资额。通过这种方式,最好说它正在转变为投资公司,而不是寻找新的业务。未来将如何发展将值得期待。

6.阿里巴巴图片:高成本和高开销带来的增长不容乐观

谈到Ali Pictures,你必须提到《我不是药神》。《我不是药神》这部电影的受欢迎程度引起了电影之外的广泛关注。

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然而,良好的口口相传并不意味着它可以带来良好的回报。阿里的收入并不那么突出,虽然它也在增长,从2014年的1.27亿增加到17年的23.66亿,但其运营成本并不低,而且费用非常大。成本和费用以毛利为基础予以删除。从2014年到现在,它在2015年仅实现了4亿元的正回报。公司的年度亏损代表了股东的年度亏损,这不是一个好现象。在这种情况下,Ali Films既没有吸收投资也没有发行额外的股份,只有少量的借款。我想知道它对未来运营资金的需求是否会寻求阿里总部的援助。

七,爱奇艺:美国学习者和中国视频领域的先驱

伊奇伊可以说是这些年来视频网站的黑马玩家。从美国流媒体巨头Netflix开始,版权购买和自制的自我控制,《盗墓笔记》,《老九门》,《中国有嘻哈》,《延禧攻略》和其他娱乐爆炸都来自他手中。

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在过去的两年里,爱奇艺开始展示其生态。票务,体育,短视频,硬件和电子商务都开始探索并逐步扩大其业务范围。同时,爱奇艺非常重视信息流的流动,大量的信息流可以带来大量的大数据,这与公司所倡导的“AI +娱乐”概念相吻合。此外,爱奇艺在动画,文学和游戏方面的点击率也很高。面对年轻观众和高粘度领域,从业务逻辑来看,整体情况是稳定的。

自2018年爱奇艺在纳斯达克上市以来,资产总额已从17.38亿元增加到24.89亿元。但与此同时,它还应付较高的应付账款,2017年为374.4亿元,2018年为898.2亿元,毛利为-21.44亿元,接近应付账款的30%,负利润表明爱奇艺的运作令人担忧。

与亏损相反,爱奇艺的主要收入结构发生了巨大变化,付费收入已开始超过广告。 2017年,在线广告收入为8.159亿美元,会员收入为6.536亿美元。然而,到2018年,数据被逆转,在线广告为9.328亿,会员充值达到106.23亿。可以看出,爱奇艺作为付费视频运营商的长期决策已经得到确认,但是当它有利可图时,还有待观察。

结论:前面的道路很难,仍然可以预期

2018年,电影和电视资本迅速萎缩,这对娱乐公司造成致命打击。必须承认,在微弱的宏观环境中,能够在这一轮重组中幸存下来的娱乐企业在某些方面具有无可比拟的优势。

总体而言,单靠电影电视剧和综艺节目难以维持公司的发展。所有剩下的公司都在寻找自己的发展空间。例如,芒果和其他行业的IP已经孵化的同时,万达的影视+周边,光的长期平等布局和腾讯的动画方向的深度挖掘。

从长远来看,由明星控制的影视公司很难像2016年一样快速发展和上市。在新税制的监督下,整个娱乐市场将经历大量的取消,兼并和重组,在适者生存的环境中,坚持不懈的企业不仅需要进行多方位布局,还要对未来的发展方向有明确的期待。所有项目和产品都必须具有针对性,风格化和可持续性。

未来仍然是预期的。

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